En el artículo, se estima la relación empírica entre medidas alternativas de los términos de intercambio de un país y su tipo de cambio real para un gran número de países de ingresos bajos, medios y altos. Los resultados muestran que, en la mayoría de los casos examinados, una mejora de los términos de intercambio está asociada con una apreciación del tipo de cambio real, de acuerdo con el supuesto tradicional, pero hay casos en los que ocurre lo contrario.
